Recent episodes of stress in the financial system have fostered a great deal of discussion regarding new supervisory and regulatory tools for financial institutions. The recent introduction of additional capital requirements for systemically important financial institutions is one example of the concrete measures that are being taken by regulators to mitigate systemic risk. In order to assist market participants in assessing and tracking systemic risk in the financial system, the Volatility Laboratory of the NYU Stern School of Business developed a quantitative indicator, called SRISK, which estimates the expected capital shortfall faced by a firm in a potential future financial crisis. Conceptually, SRISK is similar to the stress tests that are regularly applied to financial institutions; however, it is based exclusively on publicly available information (market and accounting data) and is quick and inexpensive to compute. Those firms with a high capital shortfall in a crisis – that is, when capital is low in the financial system – are the ones with the potential to extend the crisis and impact the broader economy. We use SRISK to quantify the estimated capital shortfalls of financial institutions under three relevant stress events that occurred in 2016: Brexit, the Trump election and the Italian referendum. We refer to these events collectively as BRUMPIT. Our empirical results confirm the usefulness of SRISK in assessing the sensitivity of individual financial institutions to the BRUMPIT events. This highlights the transmission channels in terms of systemic risk.

中文翻译：

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金融系统的系统性风险：英国脱欧、美国大选和意大利公投下的资本短缺

金融系统最近的压力事件引发了关于金融机构新监管工具的大量讨论。最近对具有系统重要性的金融机构提出的额外资本要求是监管机构为减轻系统性风险而采取的具体措施的一个例子。为了帮助市场参与者评估和跟踪金融系统中的系统性风险，纽约大学斯特恩商学院的波动率实验室开发了一个名为 SRISK 的量化指标，用于估计公司在未来潜在的金融风险中面临的预期资本短缺。危机。从概念上讲，SRISK 类似于经常应用于金融机构的压力测试；然而，它完全基于公开可用的信息（市场和会计数据），计算起来既快捷又便宜。那些在危机中资本短缺严重的公司——即金融体系中资本不足的公司——是有可能扩大危机并影响更广泛经济的公司。我们使用 SRISK 来量化金融机构在 2016 年发生的三个相关压力事件下的估计资本缺口：英国脱欧、特朗普选举和意大利公投。我们将这些事件统称为 BRUMPIT。我们的实证结果证实了 SRISK 在评估个别金融机构对 BRUMPIT 事件的敏感性方面的有用性。这突出了系统性风险的传播渠道。那些在危机中资本短缺严重的公司——即金融体系中资本不足的公司——是有可能扩大危机并影响更广泛经济的公司。我们使用 SRISK 来量化金融机构在 2016 年发生的三个相关压力事件下的估计资本缺口：英国脱欧、特朗普选举和意大利公投。我们将这些事件统称为 BRUMPIT。我们的实证结果证实了 SRISK 在评估个别金融机构对 BRUMPIT 事件的敏感性方面的有用性。这突出了系统性风险的传播渠道。那些在危机中资本短缺严重的公司——即金融体系中资本不足的公司——是有可能扩大危机并影响更广泛经济的公司。我们使用 SRISK 来量化金融机构在 2016 年发生的三个相关压力事件下的估计资本缺口：英国脱欧、特朗普选举和意大利公投。我们将这些事件统称为 BRUMPIT。我们的实证结果证实了 SRISK 在评估个别金融机构对 BRUMPIT 事件的敏感性方面的有用性。这突出了系统性风险的传播渠道。我们使用 SRISK 来量化金融机构在 2016 年发生的三个相关压力事件下的估计资本缺口：英国脱欧、特朗普选举和意大利公投。我们将这些事件统称为 BRUMPIT。我们的实证结果证实了 SRISK 在评估个别金融机构对 BRUMPIT 事件的敏感性方面的有用性。这突出了系统性风险的传播渠道。我们使用 SRISK 来量化金融机构在 2016 年发生的三个相关压力事件下的估计资本缺口：英国脱欧、特朗普选举和意大利公投。我们将这些事件统称为 BRUMPIT。我们的实证结果证实了 SRISK 在评估个别金融机构对 BRUMPIT 事件的敏感性方面的有用性。这突出了系统性风险的传播渠道。