This paper investigates the level of corporate governance quality (CGQ) of firms in sub-Saharan Africa and the factors that determine this CGQ as a build-up of the study of Waweru (Waweru, Managerial Auditing Journal 29:455–485, 2014). The study’s sample comprises 104 companies listed on the respective stock markets of nine sub-Saharan African countries. The data are collected from annual reports from 2007 to 2019, a total of 1108 firm-year observations. Both static and dynamic panel data models are used in the analyses. The study established that the CGQ of firms in Sub-Saharan African capital markets is weak thus disputing the findings of Waweru (Waweru, Managerial Auditing Journal 29:455–485, 2014). The study also concludes that IFRS adoption, asset tangibility, ownership concentration, audit quality, firm size and national regulatory quality are the most consistent predictors of CGQ of firms in sub-Saharan Africa. The other determinants of CGQ include listing tenure, business operating tenure, leverage, firm growth opportunities and macroeconomic misery index. The novelty of this study stems from its consideration of a larger cross-country panel dataset from sub-Saharan Africa to extend the work of Waweru (Waweru, Managerial Auditing Journal 29:455–485, 2014). Again, the study’s introduction of the economic misery index and regulatory quality variables as determinants of CGQ extends the agency theory by demonstrating how macroeconomic factors and the quality of the national regulatory environment can influence governance at the firm level.

本文调查了撒哈拉以南非洲地区公司的公司治理质量 (CGQ) 水平以及决定此 CGQ 的因素，作为 Waweru 研究的基础（Waweru，Managemental Auditing Journal 29:455–485, 2014） . 该研究的样本包括在九个撒哈拉以南非洲国家各自股票市场上市的 104 家公司。数据收集自2007年至2019年年报，共计1108个公司年度观测值。分析中使用了静态和动态面板数据模型。该研究表明，撒哈拉以南非洲资本市场公司的 CGQ 较弱，因此对 Waweru 的研究结果提出异议（Waweru，《管理审计杂志》29：455–485，2014 年）。该研究还得出结论，IFRS 的采用、资产有形性、所有权集中度、审计质量、公司规模和国家监管质量是撒哈拉以南非洲地区公司 CGQ 最一致的预测指标。CGQ 的其他决定因素包括上市任期、企业经营任期、杠杆率、公司成长机会和宏观经济苦难指数。这项研究的新颖之处在于它考虑了来自撒哈拉以南非洲的更大的跨国面板数据集，以扩展 Waweru 的工作（Waweru，管理审计杂志 29：455-485，2014）。同样，该研究引入经济苦难指数和监管质量变量作为 CGQ 的决定因素，通过证明宏观经济因素和国家监管环境的质量如何影响公司层面的治理，扩展了代理理论。CGQ 的其他决定因素包括上市任期、企业经营任期、杠杆率、公司成长机会和宏观经济苦难指数。这项研究的新颖之处在于它考虑了来自撒哈拉以南非洲的更大的跨国面板数据集，以扩展 Waweru 的工作（Waweru，管理审计杂志 29：455-485，2014）。同样，该研究引入经济苦难指数和监管质量变量作为 CGQ 的决定因素，通过证明宏观经济因素和国家监管环境的质量如何影响公司层面的治理，扩展了代理理论。CGQ 的其他决定因素包括上市任期、企业经营任期、杠杆率、公司成长机会和宏观经济苦难指数。这项研究的新颖之处在于它考虑了来自撒哈拉以南非洲的更大的跨国面板数据集，以扩展 Waweru 的工作（Waweru，管理审计杂志 29：455-485，2014）。同样，该研究引入经济苦难指数和监管质量变量作为 CGQ 的决定因素，通过证明宏观经济因素和国家监管环境的质量如何影响公司层面的治理，扩展了代理理论。这项研究的新颖之处在于它考虑了来自撒哈拉以南非洲的更大的跨国面板数据集，以扩展 Waweru 的工作（Waweru，管理审计杂志 29：455-485，2014）。同样，该研究引入经济苦难指数和监管质量变量作为 CGQ 的决定因素，通过证明宏观经济因素和国家监管环境的质量如何影响公司层面的治理，扩展了代理理论。这项研究的新颖之处在于它考虑了来自撒哈拉以南非洲的更大的跨国面板数据集，以扩展 Waweru 的工作（Waweru，管理审计杂志 29：455-485，2014）。同样，该研究引入经济苦难指数和监管质量变量作为 CGQ 的决定因素，通过证明宏观经济因素和国家监管环境的质量如何影响公司层面的治理，扩展了代理理论。